公司公告與國(guó)際紙業(yè)合資建設(shè)的40 萬(wàn)噸食品包裝卡紙項(xiàng)目生產(chǎn)所需的審批程序已經(jīng)完成，工商登記工作于12 月5 日取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

　　白卡紙明后兩年基本處于產(chǎn)能消化期，但食品包裝卡紙作為差異化且技術(shù)壁壘較高的細(xì)分子行業(yè)，公司有望取得遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的回報(bào)。

　　預(yù)計(jì)2011-2012 年的EPS 分別為0.65 元和0.80 元，對(duì)應(yīng)PE12.4X 和10.1X，雖然造紙行業(yè)在2011Q4-2012Q1 為景氣谷底，且不排除2011Q4 全行業(yè)虧損的可能，但我們認(rèn)為太陽(yáng)紙業(yè)[8.03 -0.12% 股吧 研報(bào)]產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好，管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀，現(xiàn)金流健康、以及在行業(yè)景氣低迷時(shí)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，我們維持公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　與國(guó)際紙業(yè)合作建設(shè)食品包裝卡紙項(xiàng)目在2010 年7月公司以發(fā)布擬合作投資建設(shè)該項(xiàng)目的公告，對(duì)市場(chǎng)而言今天發(fā)布的公告并不是增量有效信息，對(duì)今天二級(jí)市場(chǎng)影響偏中性。