印刷設備可分為三大類。印刷指的是使用印版或其他方式將原稿上的圖文信息轉移到承印物上的工藝技術。印刷的過程中所使用到的設備被稱為印刷設備。按照印刷的流程,印刷設備可以分印前(指支持上機印刷之前的工藝流程的設備)、印中(指實地印刷的各類設備)和印后設備(指對印刷半成品進行進一步加工處理,使之在裝訂、外觀、平整度、防偽、包裝等等方面得到加強或美化的一大類設備)。

印刷設備行業需求恢復,替代進口的空間巨大。印刷設備海外市場規模超過230億美元,空間廣闊。圍內市場容量約為300億人民幣,目前由于金融危機而被壓抑的市場需求正得到恢復,行業協會預計未來十年中國印刷設備的行業產值有望實現約15%的年均增速。國內印刷設備市場的50%被進口品牌占領,未來國產設備替代進口的空間較大。在印刷機械的“十二五”發展綱要中,國家明確提出將鼓勵高端印刷設備行業的發展。

印刷設備子行業中最看好包裝印刷及印后設備。我們看好包裝印刷及印后設備的豐要依據為:

(1)國內印后設備品牌從性能和技術方面,和外資品牌最接近,是最具競爭力的印刷設備子行業;

(2)印后設備不像印中設備等易受信息化和數字化出版的沖擊;

(3)印后需求的多樣化導致即包企業在過去大量使用人工及半自動設備,隨著人工成本快速上升,自動化產品有望將快速取代目前占市場60%以上的低端手擺機等產品。

選擇投資標的的思路。

(1)選擇最具競爭力的印刷設備子行業,即印后設備;

(2)選擇產能充足,能夠滿足旺盛市場需求的印刷設備制造企業;

(3)選擇具備核心競爭力、產品及研發符合行業向一體化、自動化發展趨勢的印刷設備制造企業。

風險因素。原材料成本上升的風險;信息化對紙質媒體及相應印刷設備的沖擊導致行業波動的風險。

投資標的。重點推薦長榮股份,給予“買入”評級;建議關注松德股份。