二季度行業做好防守反擊,擇股重于擇時。歷史上觀察二季度行業基本跑輸指數(圖1~5),分子行業看,無論包裝印刷、造紙和其他輕工制品也基本維持這一規律,唯有家居行業有望超越指數,加上一季度我們在業績前瞻中對跟蹤的上市公司進行了梳理,業績也以低增長,甚至負增長為多,因此我們認為行業二季度擇時不如擇股,選擇基本面較為穩健,業績和行業需求有保障的公司進行配置。

　　二季度注意關注棉花播種面積、紙價漲價和節日訂單情況。我們認為二季度值得關注的事件(見圖9)包括棉花播種面積的初值,這將影響到棉花價格的漲跌預期,間接傳導到溶解漿的價格走勢,另一方面,紙業板塊1季度基本觸底,紙價預計在4月份有漲價預期,關注紙漲價和溶解漿價格波動帶來的投資機會;另外,五一節和六一節期間家居和玩具的訂單情況值得跟蹤。

　　2012年輕工行業投資路線:下半年機會多于上半年。自2006年以來,三季度行業基本跑贏指數概率較大,同時,三季度消費電子等進入傳統旺季,屆時可能拉動凱恩股份電解紙的需求,再加上玩具行業下半年出口旺季到來,預計股價能夠更有積極表現;四季度投資者開始布局年報行情,建議關注凱恩股份和永新股份等增發進入解禁期的公司。同時,四季度家具行業旺季到來,家居行業應有表現,最后,社保卡訂單預計年底也開始進入規模增長期,也會帶動相關公司收入超預期增長,建議關注東港股份(未評級)等。

　　投資策略與建議:

　　行業建議低配,推薦星輝車模、索菲亞和永新股份。二季度建議投資者做好防守反擊,重點配置盈利穩健,需求穩定的企業,且公司2012年有一定產能釋放,業績能夠持續穩定增長,符合條件的上市公司主要有星輝車模,預計2012年1季度保持30%增長,新車模產能開始達產,索菲亞,預計2012年新增產能增加50%,1季度增長25%左右,永新股份,預計本部1.2萬噸薄膜項目上半年投產,1季度增長預計15%左右。